毛利率有望握续进步；C16或将于6月底开动委用-2024欧洲杯官网- 欢迎您&

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　　东吴证券发布相干讲明注解称，督察零跑汽车（09863）“买入”评级。公司明确出口业务商场拓展辩论及渠说念辩论，斟酌公司卡位主流新动力车商场，在研发/渠说念/供应链处分多方面上风赫然，协同Stellantis集团出海政策明确，合计零跑应该享受更高估值。公司2024Q1收入为34.86亿元，同比+141.7%。

　　东吴证券主要不雅点如下：

　　2024Q1单季度事迹举座合适预期。

　　1）居品结构改善单季度ASP环比进步：24Q1单季度完了销量3.3万辆，同比+217.9%。从销量结构来看T03单季度销量占比环比下滑，因此单车ASP环比进步9.4%至10.4万元。2）用度率同比改善赫然：公司Q1销售/处分/研发用度率分裂为12.3%/4.0%/14.9%。铁心2024年3月31日，公司销售会聚握续优化，共有510家门店，遮掩182个城市。Q2瞻望：量利均有望诞生。24款车型于Q2开动大领域委用，毛利率有望握续进步；C16或将于6月底开动委用，进一步进步公司盈利智商。公司毛利率有望环比改善。

　　明确国外商场商场/渠说念/销量预期。

　　零跑国际将自9月起在欧洲9个国度开启销售；2024Q4进一步开导南好意思商场（巴西&智利）、亚太（澳大利亚&新西兰&泰国&马来西亚&印度）、中东和非洲商场。渠说念层面方向在本年年底前合计拓展包括Stellantis

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　　You会聚在内的200家销售网点，并于2026年将销售会聚拓展至500家。车型&品牌层面C10+T03是最初两款面对专家化的车型，至27年斟酌将有6款全新车型接续上市。咱们合计零跑上风居品+Stellantis集团国外锻练渠说念/优良零部件/产能体系，不错有用幸免关税等贸易概略情趣。

　　长期瞻望：国内深耕主流商场+国外轻金钱运营加快开导+外供零部件开导新业务。

　　1）在中国商场哄骗全局自研老本上风，坚握极致品价比阶梯，深耕10-25万元主流商场。2）在国外商场以轻金钱步地与Stellantis集团开展合营，通过借助Stellantis集团在专家范围内的无为的渠说念会聚、售后劳动体系等营业资源，加快并彭胀国出门口。3）完了三电中枢零部件外供，干涉其他主机厂供应链体系，拓展新的业务增长点。

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背负裁剪：史丽君